全國銀行間同業拆借中心10月20日公布的最新一期貸款市場報價利率(LPR)顯示，1年期LPR利率為3.65%，5年期以上LPR利率為4.3%，與上月持平。
本月LPR利率“按兵不動”總體符合市場預期。本月17日，央行等額平價續做1年期中期借款便利(MLF)。由于LPR利率與MLF利率掛鉤，因此在MLF利率未做調整的背景下，10月LPR報價的定價基礎沒有發生變化。
不過，由于部分地區居民住房消費需求仍然較為疲軟，房地產市場未出現“金九銀十“現象，因此市場對5年期以上LPR下降仍有預期。有市場人士認為，今年內5年期以上LPR利率仍有進一步下降空間。
10月LPR利率連續兩月“按兵不動”
根據全國銀行間同業拆借中心的數據顯示，LPR利率自8月非對稱下調之后，已連續兩月未動。不過，市場普遍認為這符合此前預期。
民生銀行首席經濟學家溫彬認為，信貸有效需求回升是本月LPR報價保持不變的主要原因。他認為，隨著一系列穩增長政策加快落地實施，9月金融數據明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結構優化。后續政策效果還將繼續顯效，短期內仍將處于政策效果觀察期，再度下調政策利率的必要性不高。
根據央行公布的金融統計數據顯示，9月份新增人民幣信貸2.47萬億元，同比多增8108億元。9月信貸增長同比大幅增加，超出市場預期。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦表示，9月金融數據反映國內紓困助企、穩增長政策效果明顯，實體經濟融資需求明顯改善，貨幣環境保持適度寬松，繼續為經濟提供有力支持。
東方金誠首席宏觀分析師王青還指出，當前銀行凈息差已創歷史新低，加之近期DR007以及商業銀行(AAA級)1年期同業存單到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了報價行主動壓縮LPR報價加點的動力。
不過，與1年期短端利率不動的一致預期相比，此前有市場機構認為，涉及房貸利率的5年期以上LPR利率或在10月份單獨下調，但本月這一利率依然有變化。
王青認為，9月末樓市利好政策“三箭齊發”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當地新發放首套住房貸款利率下限，以及下調首套房公積金貸款利率。目前正處于政策效果觀察期。
周茂華亦表示，相關數據顯示居民中長期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現筑底回暖跡象，或是本月5年期以上LPR利率暫未變化的因素之一。
此外，溫彬還指出，9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預期，通脹的全面性和黏性大大增強，進一步推升美聯儲繼續大幅加息75bp的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內貨幣政策寬松空間。
1年期LPR利率調整必要性下降
LPR利率已保持兩月未動，業內人士認為，今年以來LPR已經多次下降，1年期LPR累計下降2次共15個基點，其中8月1年期LPR剛剛下調5個基點。LPR利率對貸款利率的引導作用正在顯現。
招聯金融首席研究員董希淼認為，目前貸款利率已經處于歷史低位。央行公布的2022年第二季度貨幣政策執行報告顯示，6月企業貸款加權平均利率為4.16%，較去年同期下降0.42個百分點，處于有統計以來低位。因此，降低LPR雖有必要但并非當務之急。
溫彬亦認為，二季度以來，在供需有所失衡、存貸兩端雙重擠壓下，貸款利率持續下行，銀行凈息差收窄壓力進一步加大。8月LPR已實現非對稱下調且效果正在顯現，因此短期內LPR報價再次下調的動力不強。
但周茂華認為，LPR利率仍有空間。他進一步解釋道，從國內物價溫和可控、政策空間足，銀行盈利整體表現良好，資產質量穩健等方面看，LPR利率仍有調降空間。但未來調整需要根據宏觀經濟復蘇，實體經濟融資和銀行息差壓力整體情況而定。
不過，LPR利率穩定或無礙金融機構加大實體經濟支持力度。
周茂華表示，未來金融機構應著力在實體經濟融資“面、量和價”方面下功夫，穩步拓寬融資覆蓋面，讓更多受困企業、小微企業、制造業等獲得融資。同時，挖掘LPR改革潛力，合理降低實體經濟融資成本，尤其是小微企業、制造業和基建等重點領域;合理引導中長期貸款，加大制造業、基建等項目支持，促進投資、帶動就業，促進內循環，擴大有效需求，以助力穩定經濟大盤。
5年期以上LPR利率年內或仍有下降可能
今年以來，5年期以上LPR累計下降3次共35個基點。但市場預期，年內LPR利率或仍有進一步下降的空間。
董希淼認為，今年以來，金融管理部門兩次對首套住房貸款利率下限進行調整，有助于降低居民住房消費支出、提振居民住房消費需求。但在部分地區，居民住房消費需求仍然較為疲軟，房地產市場未出現“金九銀十”現象。因此，市場對5年期以上LPR下降仍有預期。
根據9月份30城新商品房每日成交面積數據顯示，受上年同期基數下行帶動，樓市銷量同比降幅略有收窄，但銷量水平與前期相比并未出現明顯改善，樓市“金九”成色不足。
“進入10月，30城銷量環比未現改觀，樓市仍在延續低迷狀態。”王青認為，除疫情帶來的短期波動外，房地產下滑是去年下半年以來經濟下行壓力的一條主線。接下來為引導樓市盡快企穩回暖，持續下調居民房貸利率是關鍵所在。這是當前政策面推動宏觀經濟回穩向上的主要發力點。
王青還指出，當前房貸利率已處于歷史低點附近，但無論是與企業貸款利率對比，還是從名義經濟增速角度衡量，居民房貸利率都處于偏高水平。而在經歷二季度的大幅下調后，多地房貸利率已降至5年期LPR報價決定的最低值附近。因此接下來為推動房貸利率進一步下行，除了進一步放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調。
“為支持樓市盡快企穩回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，年底前5年期以上LPR利率仍有下調空間。”王青預計，年底前即使MLF利率保持不變，5年期LPR報價也有可能再度下調10-15個基點。
此外，董希淼則預計，年內5年期以上LPR還將下降10個基點左右，以進一步激發居民住房消費需求，促進房地產市場平穩健康發展。前期住房信貸政策調整，主要集中在支持剛性住房需求。
